公募基金持股市值5.27万亿,占A股流通市值超过8%,意味着什么?

随着公募基金规模的持续增长,公募基金在A股市场中的话语权与主动权在不断增强。在当前的A股市场中,除了公募基金外,还包括了私募基金、外资资金、企业年金、养老金等各类机构投资者,通过这些年的发展,A股市场机构投资者的比例在不断攀升,但同时也反映出A股市场“去散户化”的进程也在明显加快。随着基金一季报的陆续披露,公募基金的持股市值以及持仓情况都得到了一一披露。

从今年一季报明星基金的持仓情况来看,也发生了明显调仓的迹象,对部分大市值大白马上市公司来说,也遭到了部分明星基金的减仓操作。但是,从明星基金的整体投资策略来看,还是比较偏爱于茅台等业绩增长具有确定性的白马股上市公司,这或许也是公募基金的投资信仰体现。不可否认的是,经历了这些年来的快速发展,公募基金的持股市值以及占A股流通市值的比例也有着显著增长的趋势。

根据数据显示,截至今年一季度末,公募基金持股市值5.27万亿,较2018年底大幅增长3.75万亿。此外,公募基金持股市值占A股流通市值比例提升至8.22%,创出了最近十年来的最高水平。公募基金的发展壮大,有利于提升A股机构化的程度。

与此同时,在外资力量不断增强的同时,公募的发展壮大,减弱了外资资金对A股市场话语权的把控程度,进一步增强国内机构投资者的主动权与话语权。

在公募基金持股市值持续攀升的背后,一方面与公募基金快速发展,规模体系不断增长的因素有关;另一方面则与公募基金持仓股票的市值增长有着密不可分的联系性。因为,在2018年底的时候,刚好属于A股市场的估值底部以及指数底部区域,两年之后,A股市场在指数点位和估值水平方面,都得到了一定程度上的增长,这也是得益于最近两年时间的牛市行情影响。

从过去两年的市场表现来看,也印证了公募基金的投资水平。但是,在公募持股市值快速增长的背后,很大程度上与机构抱团的因素有关,且机构抱团程度达到了一个前所未有的状态。但是,对机构抱团股来说,多离不开行业龙头企业,且本身具有一定的品牌口碑与市场影响力。

在本身具有业绩增速保障的前提下,市场却愿意给予更高的估值溢价,机构抱团却成为了股价上涨的催化剂。对公募基金持股市值大幅增长的现象,对公募行业的发展固然是好事。但是,经历了前期机构高度抱团的市场行情后,掌握庞大资金规模优势的公募基金,也应该要发挥好引导市场长期价值投资的行为,要推动长期价值投资,并非促进短期的价格投机行为。

此外,更重要的是提升机构投资者自律性的行为,避免利用信息优势、资金优势等行为直接或间接大幅影响股票的价格波动。在民间资金多,投资渠道少的背景下,居民资金加快流向股票市场,尤其是股票基金等渠道,也是大势所趋。在居民资金有序流向股票市场的背景下,未来有望进一步推动公募基金等机构投资者的发展规模体系,并促使机构投资者的做大做强。

由此可见,对A股市场来说,并不缺乏资金,缺乏的还是核心资产、优质资产。随着居民投资股票的比例持续提升,未来市场对核心资产、优质资产的投资需求也会随之增加,对这类资产的估值定价也会水涨船高,A股市场的中长期投资机会还是比较明确的。。

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